碳纖維復(fù)合材料被廣泛應(yīng)用于航空航天、汽車、風(fēng)電葉片、體育休閑等領(lǐng)域。2015 年全球碳纖維需求量為7.4 萬噸，碳纖維復(fù)合材料市場規(guī)模達(dá)290 億美元，預(yù)計2020 年全球碳纖維需求量將達(dá)13 萬噸。國內(nèi)市場2015 年碳纖維需求量為1.7 萬噸，其中80%以上依賴進(jìn)口，預(yù)計2020 年國內(nèi)需求量將達(dá)到2.9 萬噸，進(jìn)口替代需求迫切。

 

　　汽車輕量化需求為碳纖維發(fā)展提供新機遇。隨著各國對汽車油耗和尾氣排放政策要求不斷收緊，同時近年爆發(fā)式增長的新能源汽車“里程焦慮”痛點無法有效解決，輕量化設(shè)計將發(fā)揮重要作用。碳纖維由于其性能優(yōu)異且輕質(zhì)的特點，被譽為“輕量化之王”。

 

　　裝備碳纖維復(fù)材車身的寶馬i3 成功商業(yè)化開啟了碳纖維汽車輕量化應(yīng)用大門，各大汽車企業(yè)紛紛與碳纖維巨頭合作，布局碳纖維輕量化業(yè)務(wù)。2015年全球碳纖維汽車市場需求量約8700 噸，預(yù)計未來五年年均增速21%，到2020 年需求量將超過2 萬噸，將成為增長最快和需求最大的領(lǐng)域之一。

 

　　政策持續(xù)引導(dǎo)，資本不斷注入，國內(nèi)碳纖維行業(yè)迎拐點，未來發(fā)展可期。國家政策持續(xù)加碼引導(dǎo)碳纖維行業(yè)健康良性發(fā)展，工信部《石化和化學(xué)工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020 年)》提出加快發(fā)展高性能碳纖維及復(fù)合材料，重點突破高強碳纖維低成本、連續(xù)穩(wěn)定、規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，加快高強中模、高強高模級碳纖維產(chǎn)業(yè)化突破。同時專項扶持基金逐漸完備?？档眯拢?02450）、和邦生物（603077）、海源機械（002529）、精功科技（002006）等上市公司或其股東集團資本不斷注入，布局碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈。依托上市公司和股東集團大平臺，有利于整合資源技術(shù)優(yōu)勢，提供資金保障，加快國內(nèi)碳纖維行業(yè)發(fā)展。

 

　　相關(guān)概念股：

 

　　恒神股份：碳纖維平臺型企業(yè)，兼顧高低不同市場

 

　　在碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈上開展業(yè)務(wù)，打造平臺型企業(yè)。公司堅持走碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展路線，從原絲到碳纖維、再到預(yù)浸料、最后到復(fù)合材料(結(jié)構(gòu)件)，公司具備所有的生產(chǎn)能力，不僅如此，上漿、預(yù)浸料所需要的樹脂公司也是自己研發(fā)，樹脂種類據(jù)稱已經(jīng)達(dá)到68種之多。而貫穿整個產(chǎn)業(yè)鏈思路的背后支持是公司強大的研發(fā)團隊，公司目前研發(fā)團隊人員已經(jīng)在400人左右，還在繼續(xù)擴大規(guī)模。在目前國內(nèi)碳纖維行業(yè)還處于成長期早期階段的情況下，平臺型公司的優(yōu)勢是無論產(chǎn)業(yè)鏈哪一個環(huán)節(jié)取得突破，公司都可以迅速發(fā)展起來。

 

　　著眼高端碳纖維產(chǎn)品，兼顧工業(yè)、民用市場。公司有原絲產(chǎn)能1萬噸/年左右，碳纖維產(chǎn)線5條，產(chǎn)能在5000噸/年左右(主要是12K小絲束)，已經(jīng)掌握了干噴濕紡工藝，能夠批量生產(chǎn)T700、T800、T700s、T800s等級別產(chǎn)品，并且已經(jīng)能夠生產(chǎn)出T1000級別碳纖維，公司的復(fù)合材料中心也正處于建設(shè)當(dāng)中，各種設(shè)備如大型熱壓罐、固化爐、RTM、三坐標(biāo)測量儀、五軸加工機床等都已安裝結(jié)束并調(diào)試生產(chǎn)。

 

　　公司的重點放在碳纖維高端產(chǎn)品上，是國內(nèi)碳纖維產(chǎn)品通過材料驗證最多的企業(yè)，并且也是這一領(lǐng)域承擔(dān)相關(guān)科研項目最多的企業(yè)，可以說公司是國內(nèi)碳纖維航空航天(高端裝備)領(lǐng)域的第一股。同時公司在工業(yè)、民用市場上也在積極布局，比如正在與高鐵聯(lián)合開發(fā)全碳纖維車體項目、產(chǎn)品在體育休閑領(lǐng)域也有應(yīng)用、同時公司也在積極關(guān)注新能源汽車輕量化的發(fā)展等，今年公司在工業(yè)民用領(lǐng)域的營收占到了一半左右。

 

　　雖然虧損，但營收高速增長。公司去年營收在1.5億左右，今年營收突破2億基本沒有懸念。當(dāng)前國內(nèi)碳纖維行業(yè)還處于成長期早期，價格也受到國外企業(yè)打壓，碳纖維生產(chǎn)企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，先放量、多積累可能是當(dāng)前行業(yè)的追求的主線。

 

　　精功科技：三季報表現(xiàn)搶眼，集團碳纖維項目拓展想象空間

 

　　第三季度凈利潤同比+5978.4%，業(yè)績增幅明顯公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.59億，同比+81.1%，歸母凈利潤5271萬元，同比+928.7%，第三季度尤為表現(xiàn)搶眼，實現(xiàn)營收1.62億元，同比+72.0%，歸母凈利潤2301萬元，同比+5978.4%。三季度業(yè)績搶眼，主要是公司光伏太陽能（000591）多晶硅鑄錠爐營業(yè)收入大幅增長，導(dǎo)致利潤增長所致。

 

　　與集團齊心協(xié)力，積極推進(jìn)碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展：上市公司負(fù)責(zé)設(shè)備、集團進(jìn)行碳纖維生產(chǎn)及下游市場開拓。一方面，公司在已經(jīng)銷售一條產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，提升產(chǎn)線質(zhì)量，著手開發(fā)第二套大絲束產(chǎn)線，積極與同一控制子公司開展合作。另一方面，集團注重碳纖維在汽車、高鐵、航空航天等領(lǐng)域。在國內(nèi)飛機生產(chǎn)中，進(jìn)入部分產(chǎn)品設(shè)計層，在汽車應(yīng)用中，有板簧等部件先行應(yīng)用。目前公司1000t產(chǎn)線已經(jīng)達(dá)產(chǎn)，拉絲速度10米/min，達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平。集團新材料子公司負(fù)責(zé)碳纖維及其復(fù)合材料由原絲到最終成品的生產(chǎn)和銷售。目前工藝水平已經(jīng)基本實現(xiàn)穩(wěn)定。

 

　　碳纖設(shè)備研發(fā)交貨周期迅速，彰顯企業(yè)戰(zhàn)斗力。

 

　　公司2013年進(jìn)入碳纖維裝備領(lǐng)域，2014年完成千噸碳纖維成套生產(chǎn)線初步方案設(shè)計，以及千噸碳纖維成套生產(chǎn)線的工藝和工藝樣機方案。2015年起與意大利、德國等國際知名公司合作展開研制工作，公司向浙江精業(yè)新興材料有限公司銷售千噸碳纖維成套生產(chǎn)線，2015年底順利交付客戶。公司迅速實現(xiàn)高新技術(shù)研發(fā)及銷售源于：1)公司長期躬耕紡絲、熱工領(lǐng)域，了解碳纖維產(chǎn)線核心環(huán)節(jié)，易實現(xiàn)跨行業(yè)轉(zhuǎn)型；2)公司之前有調(diào)試500噸級t300碳纖維產(chǎn)線經(jīng)驗積累，基礎(chǔ)較好。

 

　　精功集團參與全國最大1.2萬噸大絲束碳纖維項目有望增厚業(yè)績精功集團擁有鋼結(jié)構(gòu)、裝備制造、紹興黃酒、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)，擁有精功科技、精工鋼構(gòu)（600496）、會稽山（601579）三大上市平臺。目前，精功集團與吉林化纖（000420）合資打造的全國最大1.2萬噸大絲束碳纖維生產(chǎn)項目已開工，總投資18億元，預(yù)計建成6條2000噸年產(chǎn)量大絲束產(chǎn)線。項目建成投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造收入13億。公司背靠精功集團，專攻高端裝備，未來有望實現(xiàn)高增長；

 

　　收購盤古數(shù)據(jù)，向大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)拓展：盤古數(shù)據(jù)主營業(yè)務(wù)包括大數(shù)據(jù)處理、云服務(wù)等，公司擬收購盤古數(shù)據(jù)100%股權(quán)，根據(jù)規(guī)劃，盤古數(shù)據(jù)在16-18年將建成13個互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，并承諾16-19年實現(xiàn)凈利潤3.3億、5.9億、6.9億和7.8億，目前該事項仍存在不確定性。

 

　　盈利預(yù)測與投資建議：公司背靠精功集團，全國最大1.2萬噸大絲束碳纖維項目有望增厚業(yè)績，預(yù)計2016/17/18年的EPS分別為0.15/0.19/0.27元，對應(yīng)PE為86/68/48X。

 

　　海源機械：復(fù)合材料助力減虧，碳纖維前途可期

 

　　復(fù)合材料業(yè)務(wù)快速增長，助力大幅減虧。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.0億元，同比增長91.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.2億元，同比增長308.3%。

 

　　前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.8億元，同比增長31.1%；歸屬于上市公司股東的凈虧損45萬元，同比增長96.7%。復(fù)合材料輕量化制品業(yè)務(wù)快速增長，助力公司大幅減虧。公司復(fù)合材料模板在建筑等領(lǐng)域已得到廣泛應(yīng)用，此外已與整車廠合作開發(fā)汽車復(fù)合材料部件，并已形成訂單。建筑和汽車應(yīng)用齊頭并進(jìn)，公司復(fù)合材料業(yè)務(wù)有望保持高速增長。

 

　　碳纖維汽車應(yīng)用前途可期。《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》發(fā)布，碳纖維復(fù)合材料是未來汽車輕量化重點發(fā)展方向。公司募資6億元發(fā)展新能源汽車碳纖維車身部件裝備及生產(chǎn)項目正穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計碳纖維生產(chǎn)線明年可以投入使用。目前公司已與多家新能源汽車廠商開展合作探討，碳纖維汽車應(yīng)用有望落地，并推動公司業(yè)績爆發(fā)。

 

　　估值：略微下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2016-2018年每股收益分別為0.04元、0.31元和0.46元，考慮到公司碳纖維復(fù)合材料及設(shè)備在汽車行業(yè)應(yīng)用的廣闊市場前景，合理目標(biāo)價31.10元。